- Tout a commencé jeudi dernier, lorsque les opérateurs ont succombé à l'ombre d'un doute concernant la matérialisation du scénario plébiscité depuis fin avril : la BCE se mettant à injecter - à sa façon mais c'est l'intention qui compte - des liquidités dans le système financier de façon à compenser le resserrement du robinet opéré par la Fed d'ici fin octobre.

Il en a résulté une spectaculaire hausse de la volatilité sur dettes du sud de l'Europe. Les BTP italiens ont été particulièrement concernés : jusqu'à +20 points de base en intraday jeudi avant une timide embellie vendredi. Ils ont ainsi vu leur rendement se tendre de 11 points de base, passant de 3,05% vers 3,16% ce lundi.

Les Bonos espagnols limitaient la casse en début de semaine mais se dégradaient tout de même de sept points de base, de 2,95% vers 3,02%. Quant au 10 ans portugais, il décalait également de 12 points de base - soit un cumul de plus de 30 points de base par rapport à ses niveaux plancher historiques testés mercredi dernier, autour de 3,55%.

De tels mouvements de cours sont difficiles à interpréter... tout comme les propos de Jens Weidman, le patron de la Bundesbank. Il estimait dans un entretien ce lundi que "la force de [...]